谁会赢得下一场价格战？“编辑|尨彧
8月28日晚间，比亚迪(002594。01211.HK SZ)公布2023年半年报。报告期内，公司实现营业收入2601.24亿元，同比增长72.72%。归属于上市公司股东的净利润109.54亿元，同比增长204.68%，与去年同期持平；扣非后净利润96.95亿元，同比增长2.2倍，去年同期增长超过7倍。
在高增长下，比亚迪上半年的净利润已经超过了去年前三季度的总和。
比亚迪的业务主要分为手机和汽车两部分。上半年其收入分别增长91%和24%，汽车业务收入占总收入的比重超过80%。
汽车业务是驱动比亚迪业绩增长的主要力量。在超过2600亿元的总收入中，汽车及相关产品收入达2088亿元，相比去年同期的1093亿元增长超过90%；同时，在价格战的背景下，汽车及相关产品的毛利率不降反升，上半年超过20%，同比上升4.36个百分点，超过其头号竞争对手特斯拉汽车销售17.9%的毛利率。
在上半年汽车行业“价格战”的背景下，比亚迪毛利率的逆势增长主要得益于三个方面:销量大幅增长带来的规模效应、电池材料成本的降低和销售结构的改变。
今年以来，比亚迪销量持续攀升。继6月首次突破25万辆的月销量后，上半年累计销量达125.56万辆，同比增长94%。上半年中国新能源汽车总销量为375万辆，仅比亚迪一家就贡献了30%以上，市场份额较2022年提升了6.5个百分点。
但董事长王传福曾表示，比亚迪2023年的销售目标将从300万辆起步，力争完成360万辆。上半年完成最低销售目标的40%左右。
在新能源汽车制造中，约70%的成本来自电池，碳酸锂的价格直接决定了电池原材料的价格。2023年上半年，碳酸锂价格出现过山车般的下跌和反弹。碳酸锂上半年整体均价为25.46万元/吨，较去年同期下跌36.8%。
此外，比亚迪汽车业务销售结构的变化也促进了盈利能力的提升。与以往以低端车型为主要销售车型不同，近年来，比亚迪的市场定位逐步升级。尤其是去年以来，旺旺、方程式豹、腾势等30万元以上的车型逐渐进入市场，高端车型占比有所提升。数据显示，腾势D9上半年销量达到5.6万辆，同比增长超三成，平均售价达到42万元。
在这种情况下，东吴证券研报分析，比亚迪今年二季度单车利润为7400元，环比增长8%。随着下半年新车型交付和高端车上市，预计2023年单车利润近8000元。
定位升级的背后，是比亚迪在研发上的大力投入，公司今年上半年R&D投资达142亿元，同比增长120%，远超营收增长。仅半年的研发投入就花掉了去年净利润的80%以上。
深证金钟华创基金董事长龚涛在接受界面新闻等媒体采访时表示，比亚迪在R&D的投资将继续增长。目前，该公司在R&D的投资总额已达1000亿元，整个R&D团队的规模已超过9万人。他认为“技术是烧钱的，但技术升级一定会获得相应的利润空间。”
事实上，2023年上半年，随着新能源汽车补贴政策的下降，部分新能源车企盈利状况堪忧。与此同时，以特斯拉为主的新能源厂商掀起的一轮价格战，让很多车企处境更加艰难。财报显示，特斯拉第二季度毛利率降至18.2%，为近三年来最低。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(Elon musk)在第二季度财报会议上明确表示，如果整体经济环境不稳定，(特斯拉)将继续降价。
“第一轮价格战已经基本把三四线的车厂都清场了。龚涛说:“特斯拉很可能会在第二轮价格战中领先。”。“特斯拉最近进行了两轮调价，预计下半年部分车型会降价。这一轮价格战可以算是它与比亚迪的两个强劲对手。比亚迪目前的策略仍然是提高自行车的毛利。”
同时，龚涛表示，“目前中国新能源汽车的饱和度已经达到世界领先水平，未来的增长空间在逐渐缩小，但全球市场仍然是一片蓝海。所以比亚迪的全球布局值得关注。”
值得一提的是，在汽车业务快速增长的同时，比亚迪还有意拓展手机零部件业务。
中期报告发布当天，比亚迪电子(00285。HK)，比亚迪消费电子板块的主要运营商，宣布斥资158亿元收购纽交所上市公司捷普在成都和无锡的零部件业务。据了解，捷普是一家电子设计、生产和服务公司，在中国、美国、新加坡、墨西哥等国家设有工厂，客户包括苹果和亚马逊。
二级市场上，比亚迪的业绩增长并没有带动股价飙升。今年以来，比亚迪a股下跌3.56%，h股上涨24.28%。"