编辑:许文燕(实习)张晓云“市场对今年衰退的预期呈钟摆状。我们认为，美联储不会在7月再次加息，利率将维持不变。”7月6日，渣打银行财富管理部发布了《2023年下半年全球市场展望》(以下简称报告)，渣打银行中国财富管理部首席投资策略师王欣杰表示。报告预计，美国和欧元区在未来12个月内出现衰退的概率较大，但衰退将于2024年第一季度开始，晚于此前的预期，因此美联储可能会在今年剩余时间内暂停加息。“如果明年一季度真的进入衰退，将开启降息周期。”王玉洁分析道。与此同时，中国仍处于全球经济周期的另一端。报告预计，今年中国经济增长将超过5%的目标，有关部门将继续实施货币和财政刺激措施，以确保高质量的经济增长。渣打银行中国区副总裁李冯表示:“尽管全球经济复苏面临多重挑战，但我们看到2023年全球经济增长好于年初的预测，中国经济增长将继续成为全球经济的重要驱动力。”展望2023年下半年，渣打有四种机会主义观点:美国部分看好科技、通信和医疗保健行业；中国部分，看好通信和非必要行业；未来三个月美元区间震荡；在股市波动率飙升的时候卖出波动率指数。值得注意的是，得益于今年资本市场更大的AI主题的爆发，沟通成为渣打在美国和中国的一个有前途的方向。渣打银行预测，短期内全球股市可能进一步上涨，但经济增长的先行指标(尤其是美国)仍不乐观。在此基础上，渣打银行财富管理部提出了冷静的投资策略，通过把握市场亮点、分散投资、偏向亚洲市场、灵活管理波动等四种方式稳定投资组合。债券方面，由于预期美国和欧元区经济衰退，渣打银行将采取更具防御性的立场，因此将偏好政府债券而非公司债券，并增持发达市场的投资级政府债券。渣打将维持亚洲美元债的超配地位，因为该类资产整体信用质量较高，中国的政策支持有望提振投资者情绪和公司盈利能力。股票方面，渣打结束了未来12个月全球股市(以及美国股市)配置不足的观点，但将维持日本股票和除日本以外的亚洲股票的超配。报告认为，日本公司治理的改善、股票回购和仍然合理的估值将继续吸引投资者，而渣打银行在除日本以外的亚洲地区信心最强。从股市行业来看，渣打在欧美采用杠铃行业策略来平衡风险，而中国消费的复苏为购买通信服务和非必需消费品行业提供了诱人的机会。外汇方面，报告预计，未来3个月美元将在一个区间内波动，12个月内恢复跌势。在欧洲央行强硬指引的支持下，欧元有望进一步走强。同时，中国经济增长的预期改善应该会推动商品货币(澳元、新西兰元、加元)的适度升值。此外，与其他主要资产类别相比，渣打银行将黄金评级下调至中性，但黄金的核心配置一直是分散投资组合的有效方式。另一方面，渣打继续看空石油，因为在央行紧缩政策的背景下，经济衰退的风险仍然很高。“渣打银行建议投资者坚持多元化战略。我们建议超配优质国债，将股票提升至核心配置，将黄金、流动性另类资产或私人资产纳入核心配置。在机会性配置方面，我们将采取美国和欧元区的杠铃式行业策略，关注中国的消费导向型行业。”王玉洁说。